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张语昕 JVID

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1.对比历史纵览估值:偏低位置创业板回到盈利向上通道,重新审视创业板估值是有意义且必要的。过去两年创业板持续走熊的核心因素是业绩下滑,创业板指累计净利润同比增速从16Q1高点的77.1%持续降至17Q4的-39.8%,在盈利趋势向下阶段中,很难讲成长估值多少是合理,尤其是在盈利增速为负的时候估值更是难以准确把握。最新公布的18Q1创业板指累计净利润同比增速33.7%,较去年年报大幅回升,在创业板回到盈利向上通道时,重新审视创业板估值是有意义且必要的。从市场风格看,创业板指自2月9日至今累计上涨16.3%,同期上证50累计下跌4.5%,期间创业板指与上证50累计涨跌幅的最大差值为22.8%,风格分化程度已经超过2016年并且接近2017年。我们在17年12月《价值龙头携手成长龙头——论2018年市场风格-20171219》提出基本面是决定市场风格的核心变量,盈利方面我们在《盈利保持高增长——2017年年报及18年1季报业绩点评-20180430》统计创业板18Q1/17年累计净利润同比为28.7%/-16.4%,创业板指为33.7%/-39.8%,创业板50为65.9%/-56.7%,龙头公司带动成长板块一季报盈利回暖。盈利之外,估值贵不贵是决定成长未来机会和空间的关键因素,接下来我们将从纵向对比创业板历史、横向与价值股和海外科技股比较、创业板制度性溢价三个维度审视创业板估值究竟贵不贵。

美国PGA锦标赛2019年将搬迁到五月份举行,其未来的场地已经公布到了2023年。除此之外,赛事方承诺到2030年之前,将前往俄克拉荷马州塔尔萨南丘乡村俱乐部举行一届。2020年莱德杯已经确定将落户威斯康星州科尔的呼啸峡,而贝斯佩奇黑色球场将在四年之后举办比赛。不过2028年莱德杯的承办球场就没有对外正式公布。

经济数据方面,中国1-10月固定资产投资(不含农户)同比增长5.7%,增速比1-9月份回升0.3个百分点;10月规模以上工业增加值同比增5.9%,前值5.8%,环比增0.48%;1-10月份,全国房地产开发投资99325亿元,同比增长9.7%;统计局:10月全国城镇调查失业率为4.9%,与上月和上年同月均持平;中国10月M2同比增8%,预期8.4%,前值8.3%;统计局回应“经济下行压力加大”:从前10个月经济运行状况来看,主要指标都保持在合理区间,经济稳定运行的基本面没有发生改变。

《21世纪》:你认为应该建立一个新的机制,来帮助拉美各国提升抗风险能力吗?Alexandre:拉丁美洲应考虑设立专门机构来降低风险,无论是大型的全球机构,还是小型地区性机构。实际上,我认为每个地区都缺乏抗风险机制,特别是在基础设施领域。这不是我的评估,而是G20多次提出的问题。

“刚和特朗普总统和蓬佩奥进行了会面,我们决定,我不会参加沙特的‘未来投资计划’峰会,”他在推特上写到。一名政府官员称,也不会有人代替姆努钦出席会议。导致姆努钦周四作出这个决定的主要原因可能是,法国财政和英国贸易部长等多名欧洲政治领袖的退出。

这些“先头部队”的布局,极有可能成为后来者优先选择的对象。据记者分析,此次扩容调整后,各行 业市值占比发生了变化。其中,金融 板块、以食品饮料和医药生物行业 为代表的大消费板块分别占MSCI纳入个股总市值的30.7%和18.2%。在 这之前,金融板块和大消费板块分 别有30.7%和17.5%的比重。对比来 看,电子行业自由流通市值占比增长最多,高达1个百分点(见图1、图 2)。其中,信维通信、兆易创新、生益科技、沪电股份等18只科技股均出 现在MSCI的“持股名单”(见表1)。

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